西双版纳橡胶弱势反弹,轻仓短空DUB连廊滑动支座

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 　　橡胶连续下跌后，技术性反弹。橡胶主力换月至1709 合约后，跌破16000 点、14000 点重要支撑位，经过连续下跌后，迎来技术性反弹。汽车产销比上月明显下降，同比也结束增长，呈小幅下降。1-4 月，汽车产销增幅比一季度略有减缓，新能源汽车销量受补贴限制销量下滑。橡胶主力合约1709 收于13775 元/吨，比上周上涨235 点，涨幅达1.74%。

二、价格影响要素分析

1、宏观分析

1.1 美国初请失业金人数连续低位就业向好

     美国初请失业金人数连续低于30 万关口。美国上周初请失业金人数23.2 万，已经连续115 周低于30 万关口，连续时间创1970 年以来最长，预期24 万，前值23.6 万；5 月6 日当周续请失业救济人数189.8 万，刷新1988 年11 月以来新低，预期195 万。克里夫兰联储主席洛丽塔·梅斯特在上周四发表讲话时重申了此前的观点，称其认为美联储应该进一步加息，原因是美国经济现在已经实现了充分就业，而且通胀率也正在逼近该行2%的目标水平。

1.2 中国4 月规模以上工业增加值同比放缓

     中国4 月模以上工业增加值同比放缓，回升幅度有望加速。国家统计局5 月15 日发布的数据显示，2017年4 月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比3月份放缓1.1 个百分点。这里有4 月份因“五一”小长假提前而实际工作日比上年同期少一天的因素影响。经季节调整后，4 月份规模以上工业增加值环比增长0.56%。1-4 月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

1.3 中国实施穿透式监管，防止金融风险向实体经济传导

     穿透式监管迈出实质性一步，“资金池”迎来备案时代。当前监管层还在对同业理财业务进行进一步监管的过程中，未来这一行业将迎来大洗牌时代，无论是银行理财，还是券商资管亦或信托计划将向主动管理型业务迈进。上交所表示，将继续全面加强一线监管，整治市场乱象，抑制上市公司“脱实向虚”的不良倾向。管理层趋严，大宗商品将承压。

2、供需分析

2.1 保税区橡胶库存增加

     截至2017 年5 月16 日，青岛保税区橡胶库存增长1.80 万吨至26.78 万吨，较4 月底24.98 万吨涨幅7.2%，整体库存逐步上升趋势。天然胶增加1.64 万吨、合成胶增加0.17 万吨，继续提升本期库存总量。全球产胶地区迎来新一季割胶季供应进一步增加，导致保税区橡胶库存增加。

2.2 国内天然橡胶进口保持增长

     据海关总署消息， 3 月份中国天然橡胶（含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶）进口量为53.28 万吨，环比增32.76%，同比增26.95%。其中天然乳胶进口量5.52 万吨，环比增55.59%，同比下滑0.24%；烟片胶进口量3.25 万吨，环比增79.76%，同比增29.35%；标准胶进口量22.01 万吨，环比增34.95%，同比增34.95%；复合胶进口量1.05 万吨，环比增7.14%，同比降13.22%；混合胶进口量21.45 万吨，环比增22.71%，同比增30.75%。整体来看，3 月份各品种环比均呈增长态势，特别是乳胶和烟片胶表现明显。

2.3 汽车销量同比下降，4 月重卡销售环比下降

      中国汽车工业协会5 月11 日公布的产销数据显示，4 月，汽车生产213.84 万辆，环比下降17.88%，同比下降1.91%；销售208.40 万辆，环比下降18.05%，同比下降2.24%。1-4 月，汽车产销927.15 万辆和908.60 万辆，同比增长5.38%和4.58%，增幅比一季度分别减缓2.61 个百分点和2.44 个百分点。4 月，新能源汽车的销量同比增长7.9%，但受一季度销量下滑影响，前4 个月累计销量微跌0.2%。4 月产销情况表现较差，新能源汽车销量受补贴限制销量将下滑。

      2017 年4 月份国内重卡市场共约销售各类车辆10.3 万辆，比去年同期的6.89 万辆大幅增长50%，环比下降10%，创下了2012 年到2017 年最近六年来的同期新高，但是需求不及预期。4 月销售环比增速有所放缓，基建投资发展的带动有限。

3、技术分析

      多头、空头都增仓，空头仓位比较集中。上期所主力空头比较集中，前20 位持仓排名中多头增仓6205手、空头增仓4308 手，多头持仓比空头持仓少29285 手。

      橡胶处于弱势反弹，反弹高度有限。从橡胶主力合约Ru1709 合约日K 线图看，橡胶价跌破反弹趋势线后进入下跌通道。日线级别的MACD 红柱放大，成交量保持活跃，收于14000 点之下。12 日、26 日均线形成空头排列，处于下跌通道中，小幅反弹后仍将弱势下跌。

三、结论与投资建议

      综合来看，美国初请失业金人数连续低于30 万关口美国经济已经实现了充分就业，美联储6 月加息预期仍较大。中国4 月规模以上工业增加值同比放缓，加之中国实施穿透式监管，大宗商品将承压。

      青岛保税区橡胶库存连续增加库容紧张、上期所库存连续增加处于高位，3 月份进口橡胶同比增加。泰国5月抛储15 万吨的进展将影响胶价反弹，橡胶价格将宽幅震荡。