临汾供需中性偏空 橡胶深幅重挫UGX连廊滑动支座

连廊滑动支座厂家提醒您：成功的人永远只有办法，失败的人永远只有理由

     从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。生产指数为54.2%，比上月上升0.5个百分点，位于扩张区间，表明制造业生产增速继续加快。

新订单指数为53.3%，高于上月0.3个百分点，位于临界点之上，表明制造业市场需求持续增长。

供应商配送时间指数为50.3%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。

     分行业看，服务业商务活动指数为54.2%，比上月上升1.0个百分点，服务业继续稳中有进。其中零售业、航空运输业、邮政业、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险业等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量增长较快。道路运输业、餐饮业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。建筑业商务活动指数为60.5%，高于上月0.4个百分点，扩张速度有所加快。新订单指数为51.9%，比上月上升0.7个百分点，持续位于扩张区间，表明非制造业市场需求增速加快。分行业看，服务业新订单指数为51.7%，比上月上升1.2个百分点，位于临界点之上。建筑业新订单指数为53.3%，虽比上月回落1.5个百分点，但仍高于临界点。投入品价格指数为52.3%，低于上月1.4个百分点，仍位于临界点之上，表明非制造业企业用于生产运营的投入品价格总体水平涨幅继续收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为51.0%，比上月回落1.2个百分点。建筑业投入品价格指数为59.8%，比上月回落1.8个百分点。销售价格指数为49.7%，比上月下降1.7个百分点，落至临界点之下，表明非制造业销售价格总体水平有所下降。分行业看，服务业销售价格指数为48.9%，比上月下降2.2个百分点。建筑业销售价格指数为54.3%，比上月上升1.0个百分点。

     从业人员指数为49.1%，比上月下降0.6个百分点，持续低于临界点，表明非制造业从业人员数量继续减少。分行业看，服务业从业人员指数为48.8%，比上月回升0.4个百分点。建筑业从业人员指数为50.8%，比上月回落6.3个百分点。

业务活动预期指数为61.3%，虽比上月回落1.1个百分点，但仍处于高位景气区间。官方制造业PMI连续两个月上升，制造业持续保持稳中向好的态势，主要受以下几个原因

驱动：

     一是生产和市场需求增速加快。在生产和需求回暖的同时，企业加大采购力度。二是高技术制造业持续快速扩张，部分传统行业生产经营状况继续好转。三是进出口延续扩张态势。四是原材料价格涨势趋缓。制造业采购经理指数继续回升

     3月份，制造业PMI为51.8%，高于上月0.2个百分点，连续两个月上升，制造业持续保持稳中向好的态势。一是生产和市场需求增速加快。生产指数和新订单指数为54.2%和53.3%，分别比上月上升0.5和0.3个百分点。在生产和需求回暖的同时，企业加大采购力度，采购量指数为53.4%，升幅较大，高于上月2.0个百分点。二是高技术制造业持续快速扩张，部分传统行业生产经营状况继续好转。高技术制造业PMI为54.2%，高于制造业总体2.4个百分点。传统行业中的石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业PMI连续两个月上升，本月均高于制造业总体水平。三是进出口延续扩张态势。新出口订单指数和进口指数分别为51.0%和50.5%，均连续5个月位于扩张区间。四是原材料价格涨势趋缓。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.3%和53.2%，分别比上月回落4.9和3.1个百分点。从调查结果看，本月反映资金紧张的企业比重有所反弹，升至41.1%，特别是小型企业随着经营状况的好转，超过五成的企业反映融资难融资贵的问题。另外，黑色金属冶炼及压延加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续高位攀升，分别为68.9%和73.5%，且出厂价格指数连续两个月高于主要原材料购进价格指数，值得进一步关注。

     分企业规模看，大型企业PMI为53.3%，与上月持平，继续保持平稳扩张；中型企业PMI为50.4%，低于上月0.1个百分点，延续扩张态势；小型企业PMI为48.6%，比上月上升2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。非制造业商务活动指数有所回升

3月份，中国非制造业商务活动指数为55.1%，比上月上升0.9个百分点，升至近三年的高点，非制造业扩张步伐进一步加快。

     服务业继续稳中有进。商务活动指数为54.2%，分别高于上月和去年同期1.0和1.1个百分点，服务业景气度进一步上升。新订单指数为51.7%，比上月上升1.2个百分点，连续两个月回升，市场需求持续向好。

     在制造业经济回稳的带动下，生产性服务业和物流业的增速连续两个月加快，本月商务活动指数升至61.0%和57.7%，均为今年以来的高点。从行业大类看，零售、航空运输、邮政、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间，业务总量增长较快。道路运输、餐饮、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。

     建筑业扩张速度有所加快。今年以来，随着我国重大建设项目的推进，基础设施投资逐渐加快，建筑业生产总体保持较快增长。商务活动指数为60.5%，比上月上升0.4个百分点。其中，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数分别为61.5%和60.6%，均处在高位景气区间。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为66.7%，连续三个月上升，为2015年7月以来的高点，企业对未来市场信心继续增强。

     国际方面，美国房地产价格的持续上涨可能会放大未来经济衰退的可能性。目前希望监管机构考虑利率以外的工具来促使房地产行业有所降温。

     罗森格伦表示，实际上，不仅仅指美国，许多地区的住宅价格急剧上涨都可能是金融系统不稳定的信号，而这是只能逐渐上升的利率所无法控制的。由于房地产投资的类别较为广泛，而在处理估值问题方面，货币和宏观审慎工具的作用有限，因此他认为，必须承认美国商业房地产行业有可能在面临一次经济衰退时出现问题。

     资料显示，在2007年至2008年间，美国住宅和商业房地产价格的大幅下跌使得在房地产行业有高杠杆的银行业遭遇重创，引发了全球金融危机和严重衰退。然而，目前随着经济的复苏，过去一年美国银行业持有的商业和住宅抵押贷款再度分别增加9%和12%。

国内外宏观经济形势，对天胶构成中性偏多作用。

2.全球天胶供需关系分析

     据行业咨询机构RubberEconomist消息，全球天然橡胶产量将不足以满足需求，全球库存料进一步减少，天然橡胶的替代品合成橡胶的产量过去3年都无法满足需求，预计这一趋势将继续下去。

     预计2016年全球天然橡胶产量不足1160万吨，消费量1250万吨；2017年产量不足1200万吨，消费量有望突破1260万吨甚至更多。

经过多年胶价连续下跌，割胶积极性越来越低迷，新胶的资源越来越少，但是橡胶需求却没有减少，所以供不应求是必然的。

连廊滑动支座厂家小编为您服务　　国际橡胶研究组织(IRSG)发布预测，以目前东南亚种植情况来看，可以种植橡胶的资源殆尽，认为2020年全球橡胶将会出现供不应求的局面。以现有的产能1250万吨来看，届时全球天然橡胶消费量将到达1360万吨，需求大大超过产能。

     东南亚主产国种植状况显示，从总种植面积来看，2016年ANRPC的总面积达到1154万公顷，一直有增无减。但是增速却是逐年递减，从2010年的4%滑落至今年的1.8%。可见IRSG预测橡胶种植面积资源殆尽还是有据可依。

     市场关注的供应增量还是要落到新种植面积上，从ANRPC的新增种植面积来看，2012年开始新种植面积有着急速下滑，从新增48万公顷下落到2016年的9.4万公顷。低胶价的确打击着ANRPC的橡胶种植热情。从2012年的数据来看，我们可以明显的看到泰国方面新增种植面积减少，越南方面确实有着激增，且越南在2008-2012年的新增种植面积都高于其他国家。以橡胶6-7年的种植周期来看，越南在2013年超越马来西亚成为第三大橡胶出产国也是有原因的。总的来看，2013年-2016年是新增面积明显下滑的几年，对应2019年-2023年应该是ANRPC供应增长乏力的几年。

     橡胶树的旺产期可达10年，以目前泰国橡胶树树龄分布来看，到2020年前高产树还是占大部分。所以泰国产能影响更多在于种植区是否发生灾害，而未来橡胶产量增量更多关注在越南。天胶供需缺口更多在于需求增长大于供应增长。

     从ANRPC的开割面积来看，2016年的开割总面积为866万公顷，且近几年ANRPC的开割率都稳定在75%左右。其中印尼今年的割胶面积为303万公顷，割胶率为83%，而泰国方面开割面积为283万公顷，开割率为91%。大体来看，ANRPC开割面积的趋势与总种植面积相似，总量在上升但是增速仍在减少，从2010年的4.6%下降到今年的1.6%。

     天然橡胶生产国协会(ANRPC)数据显示，天胶供应量已经连续3年增长速度放缓。从2013年的增长速度为5%，2014年增长速度下降至1.9%，而2015年增长速度仅有0.8%。ANRPC成员国天然橡胶消费量占全球总消费量的65%，2016年有望继续增长4.5%。当前供需面有利于产业发展。

    2017年世界天胶将增产，预计为1256.2万吨。主要原因是2010—2012年新种胶树进入割胶期，以及价格好转下，印度、马来西亚被弃割的成熟橡胶树会恢复割胶。国内市场上，天胶产量近年下降趋势与弃割胶树复割因素对冲，中国产量与2016年持平，预计为74万吨。预计2017年全球天胶消费量为1263.8万吨。

     从数据来看，印尼有着最大的橡胶种植面积为364万公顷，而泰国以309万公顷排名第2。之所以泰国产量能超印尼，主要还是靠着自身年轻的胶树们及90%的高割胶率，而印尼方面橡胶树产量就稍许小一点。

据国际橡胶组织(IRSG)统计预测，全球天然橡胶的年供需缺口近110万吨。

     受此影响，沪胶主力合约RU1709由2月28日收盘价18870元下跌至3月31日收盘价16335元，累计跌幅为2535元，相对跌幅为13.43%。

由此对天胶构成中性偏空作用。

3.主要产胶国产量分析

3.1泰国天胶产量分析

2月27日消息，泰国橡胶局表示，泰国将于3月7日拍卖约12万吨国储橡胶。泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国。

     该官员表示：将于3月7日举行最后一次国储橡胶拍卖会，出售约12万吨橡胶。泰国政府已在今年1月和2月举行两场招标会中出售了194000吨橡胶。2014年泰国军政府开始从农户手中采购橡胶并建立库存，因价格开始下跌。

     3月2号，泰国政府宣布推迟原定于3月7-8日进行的政府储存橡胶的拍卖。此前消息称，泰国政府公布了橡胶拍卖第3轮投标，共11万8千200吨，其中烟片11万4千500吨，标胶3700吨，平均标的价格为71.6铢。泰国是全球最大的橡胶生产国和出口国。泰国政府已在今年1月和2月举行的两场招标会中出售了194000吨橡胶。

     第三轮：泰国橡胶局公布15日开始进行最后一次国储橡胶拍卖竞标注册报名，3月21-22日举行国储橡胶拍卖投标，25日公布竞标结果。泰国政府公布了橡胶拍卖第3轮投标，共13万吨。

此前两次国储橡胶拍卖中，泰国共出售了194000吨国储橡胶。

     第二轮：据曼谷1月30日消息，泰国橡胶协会名誉会长LuckchaiKittIPOl表示，泰国将在2月14日拍卖约100000吨国储橡胶库存。泰国第二轮国储橡胶拍卖于今日(14日)进行，据悉抛储过程十分顺利，竞标企业非常活跃，今日上午共成交7万吨，其中烟胶片成交均价75泰铢/公斤，标胶成交均价66泰铢/公斤。今天下午将继续拍卖约3万吨，目前了解到成交25000吨，5000吨流标，成交价格基本持平上午的。

     第一轮：由于2014年开始胶价下跌，泰国的军方政府开始从胶农手中购买橡胶。泰国橡胶局表示，将在今年的首次国储橡胶拍卖中出售9.8万吨橡胶。泰国橡胶局局长表示，拍卖额共计逾66.4亿泰铢(1.8757亿美元)。所拍卖的橡胶来自26个国储仓库，包括橡胶块和烟片胶。

此次拍卖正值这一全球最大橡胶生产国和出口国的南部省份遭遇洪涝，此次洪涝已导致45人丧生，并暂停割胶。

对洪灾的担忧令全球橡胶价格大涨。

由于洪灾可能导致供应不足，今年泰国橡胶价格也预计将上涨。拍卖结束后，泰国仍有约21.20万吨国储橡胶。

2014年橡胶价格开始下滑后，泰国军政府开始从胶农手中收购橡胶。政府计划在年内出清剩余库存。

     综合泰国媒体3月21日消息，泰国橡胶局与泰国研究基金办事处签署合作协议，合力构建橡胶研究与合作网络。同时，政府订下目标，在未来10年内将橡胶加工比例从现在的15-18%提升至25-30%。

     副总理巴金上将昨天(20日)主持泰国橡胶工业可持续发展研究座谈活动，并发表特别演讲指出，泰国致力于完善泰国境内橡胶加工产业和提升橡胶使用量，以与国内外橡胶使用需求相一致，在现在算起的未来10年内，政府致力将一年的橡胶加工比例从15-18%提升至25-30%，而目前生产出来的橡胶有80%出口海外。

     政府警方以及军方不少设备的生产和制造离不开橡胶，但需要依赖进口。因此，政府推出促进政策，支持在国内自行加工相关设备以减少资金消耗，相关政策包括促进建设橡胶城(rubbercity)、提供研究支持用于研发新品产以满足市场需求等，涵盖医疗、农业、汽车等多个领域。此外，政府还向外国投资商提供机会，不管是由外国企业全额投资，还是与泰国本土业者合资展开合作，都可以在铁轨运输工业领域看到效果，近2-3年内还不断将投资范围扩大，例如桥梁承压垫板、火车铁轨承压垫板、汽车防震系统等。

     巴金上将还指出，橡胶开发与研究促进工作获得泰国橡胶局从上游一直到下游的支持，提升国内橡胶加工能力，符合市场价值和需求，进而推动泰国经济进一步取得成长。泰国橡胶局与泰国研究基金办事处此次的合作，双方将合力构建橡胶研究以及合作网络，对橡胶发展前景展开研究和制定战略规划，将研究成果切实运用到生产当中，可谓是橡胶产业前进的一大步，同时还获得政府和民间业者的支持，相信一定可以获得成功。

综合泰国国内多种因素，对天胶构成中性偏多作用。

3.2印尼天胶产量分析

     三方橡胶理事会于年初出台的天然橡胶限制出口政策执行已接近尾声，去年8月25日，三方橡胶理事会官员宣布将限制出口的政策延续至今年年底，去年9-12月泰国、印尼、马来西亚三国将继续削减出口，削减总量为8.5万吨。

     日前，第一阶段限制出口政策已执行完毕，各国执行情况如何呢？整体来看，限制出口政策执行效果较差。除印尼外，其余两国天然橡胶出口量同比均有所增长，加之越南出口量也大幅增长，限制出口政策并没有收紧天然橡胶供给端，对供需的改观较小，实际执行情况与限制出口政策背道而驰。

     印尼在三国中对于限制出口执行最为严格，出口量有小幅下降，然而截至7月，执行期已经接近尾声，出口缩减量不足5万吨，对于预定限额23.8万吨仍相距甚远。印尼85%的天然橡胶依靠出口，而国内下游行业并不发达，国内需求十分有限，难以支撑限制出口配额政策的完全执行。

     泰国对于限制出口可以说并未执行，仅是对各企业下达配额，但却未有监察措施，各天然橡胶加工企业对于限制配额也是臵若罔闻。

     马来西亚虽未对出口进行严格限制，却对新增天然橡胶加工产能加大了审核力度，未来取得新增产能证照更为困难；另一方面扶植污染小的天然橡胶下游行业，从长远来看有益于控制天然橡胶产量和本国天然橡胶行业的发展。然而马来西亚国内消费主要集中于乳胶领域，干胶的消耗仍主要依靠出口。

越南则是表面摇旗助威，表示愿意跟其他产胶国建立统一阵线，实则大力出口，天然橡胶出口量增长最为明显。

虽然政策执行效果极差，但政策颁布之初，仍极大的提振了胶价。

     今年年初，过低的胶价不断挤压产胶国农户和政府的收入，三方橡胶理事会经过商讨决定通过缩减天然橡胶的出口量来收紧供给端，以提振胶价。2月中旬，缩减出口的消息公布后，天然橡胶价格一路水涨船高，仅用一周的时间就大幅上涨13.8%。虽然当时限产政策刚刚实施，天然橡胶供给量并没有出现实质性的减少，但是市场炒作及消息面的影响还是极大的提振了胶价，随后大宗商品全面企稳反弹，天然橡胶价格也冲至年内高点。

     近日，限制出口延期的消息尘埃落地额，市场多头极有可能借由该事件再次炒作一番，但是由于前期政策执行情况极其不理想，出口量缩减程度微乎其微，同时轮胎企业可能对原料补仓，增加旺产期主产国的卖出压力，市场对本次政策的反应可能会相对平静，仅能在消息面小幅支撑价格上涨。

后市决定天然橡胶价格走势的仍是需求端对于供应预期的判断和实际需求情况。

     目前轮胎和重卡的产销数据表现良好，并且现货供应相对紧张，供需两端仍处于相对平衡的阶段，并且在资金暗流涌动的情况下，如果没有新的需求增长点出现的话，市场“L”型底部震荡态势暂时不会打破。

由此对包括印尼天胶供应均将产生中性偏多作用。

3.3马来西亚天胶产量分析

     马来西亚是东南亚老牌天然橡胶生产国，橡胶种植业曾是其两大支柱产业之一。随着马来西亚工业化进程加快和油棕种植业发展，橡胶种植与生产逐年萎缩。

     虽然，在天然橡胶生产方面，马来西亚与泰国相比难以望向其背，但马来西亚仍是世界上主要产胶国之一，特别是其下游橡胶产业遥遥领先于东南亚其他国家。

     马来西亚2016年度天胶产量预计69万吨，全球占比5.5%，马来西亚在历史上曾经是橡胶第1大生产国，在2002年以前马来西亚一度都是第一位的。

     2000年之前的1波熊市导致马来西亚橡胶种植业受到了极大的损失，一大片橡胶园被砍伐。当时因为棕榈油(5240, -4.00, -0.08%)的生意相对好一点，所以马来西亚的橡胶产业大量转化成了棕榈油种植。到现在为止，马来西亚其实已经不能算是第3大产胶国了，已经变成了第5大产胶国，马来西亚也是从它历史最高接近200万吨的产量下滑到现在不足70万吨。

马来西亚乳胶手套制造业全球最大，马来西亚供应了全球近乎80%的乳胶手套市场，它需要大量乳胶。

     而本国乳胶量远远满足不了马来西亚的需求，所以马来西亚每年还要从泰国进口至少50万吨的天然胶乳来加工它的手套，再加上马来西亚还要从缅甸、老挝、越南进口原料，做成一些复合胶和混合胶，再出口到中国。

     所以综合来计算，马来西亚其实已经是一个橡胶进口国。马来西亚的工业化程度要比泰国、印尼发达很多，它整个劳动力的成本比起其他国家相对较高。

连廊滑动支座厂家笔者提供　　从马来西亚综合成本、政府的政策等各方面情况来看，它的成本已经不适合天然橡胶的加工业，它这一块基本上呈现了一个逐年下滑的态势，这种下滑的趋势理论上还在进行。马来西亚现在已经变成了第5大产胶国，已经低于越南，低于中国。