荆州基本面弱平衡 胶价低位僵持QYG连廊滑动支座

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        ANRPC预计2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨，较上月预期略有调降。由于割胶面积扩大，今年柬埔寨和印度的天胶产量预计同比会有较快增长。虽然今年前两个月泰国遭受洪水侵袭，但今年新增割胶面积扩大，产量还将维持增长。但为应对未来胶价，胶农已降低割胶频率，并延迟停割期时间。原计划2017年6月份开割的63万公顷新树，也放弃开割计划。今年全球天胶需求量同比增长1.7%至1290万吨，高于上月预期，但1-8月需求量同比下降1.3%，1-5月同比增长0.2%。今年anrpc成员国天胶需求量同比增长达1.9%。

       2017年中国天胶消费量较去年增长0.1%，占全球39%的比重。前5月，中国天胶需求量同比下滑3.1%。此外，前5月成员国天胶出口同比增长3.8%至369万吨。其中，印尼增长12.6%，马拉西亚增长20.7%，柬埔寨增长34.6%，越南微增0.4%，而泰国下降8.1%。前期国际橡胶(13310, -35.00, -0.26%)理事会成员泰国、印尼、马来西亚将于6.17-18日在印尼召开会议，计划号召所有成员国削减天然胶产量，此消息引起胶价短期大跌。

       然而上周末减产会议并无实质性结论，泰国计划于7月7-10日ITRC(三国理事会)会议时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。基本面由此缺乏有效外力打破弱势平衡状态，胶价上周继续维持横盘整理形态。

       沪胶近期持续窄幅盘整，基本面维持疲弱态势。供应端随着天气好转，产量逐步开始放量；中游环节库存压力目前有增无减，保税区仓库已经接近饱和，后续进口货物入库困难，可能堆积在室外储存。上期所总库存与去年相当，而其中旧胶比例甚至高于去年，期现价差仍有回落空间。基本面弱势稳定，上周橡胶理事会的减产协议讨论推迟后暂时缺乏外力打破当前平衡，多空双方博弈激烈。目前沪胶运行区间预计在11800-13000之间，趋势暂未明确，短线区间操作。

一、行情回顾

       沪胶继续窄幅震荡，持仓略有下滑，整体仍处在偏高位。基本面弱势稳定，上周橡胶理事会的减产协议讨论推迟后暂时缺乏外力打破当前平衡，多空双方博弈激烈。截至到周五，主力1709合约收盘12670元/吨，较上周五收盘下跌205元/吨，跌幅1.59%。

二、产业结构分析

1、产区原料供应逐步增加现货价格低位盘整

       ANRPC预计2017年全球天胶供应量预计增长5.5%至1275.6万吨，较上月预期略有调降。由于割胶面积扩大，今年柬埔寨和印度的天胶产量预计同比会有较快增长。虽然今年前两个月泰国遭受洪水侵袭，但今年新增割胶面积扩大，产量还将维持增长。但为应对未来胶价，胶农已降低割胶频率，并延迟停割期时间。原计划2017年6月份开割的63万公顷新树，也放弃开割计划。今年全球天胶需求量同比增长1.7%至1290万吨，高于上月预期，但1-8月需求量同比下降1.3%，1-5月同比增长0.2%。今年anrpc成员国天胶需求量同比增长达1.9%。2017年中国天胶消费量较去年增长0.1%，占全球39%的比重。前5月，中国天胶需求量同比下滑3.1%。此外，前5月成员国天胶出口同比增长3.8%至369万吨。其中，印尼增长12.6%，马拉西亚增长20.7%，柬埔寨增长34.6%，越南微增0.4%，而泰国下降8.1%。

       前期国际橡胶理事会成员泰国、印尼、马来西亚将于6.17-18日在印尼召开会议，计划号召所有成员国削减天然胶产量，此消息引起胶价短期大跌。然而上周末减产会议并无实质性结论，泰国计划于7月7-10日ITRC(三国理事会)会议时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。基本面由此缺乏有效外力打破弱势平衡状态，胶价上周继续维持横盘整理形态。

       上周云南国营、民营工厂原料胶水收购价格在12元/公斤附近，次一级原料价格在11元/公斤，标二胶原料收购价在10.8-11.2元/公斤，次二级原料收购价在10.4元/公斤，胶线胶9.5元/公斤，三级胶在9.2元/公斤。价格低迷，胶农割胶积极性一般。

      人民币现货市场价格较上周收盘小跌100-350元/吨，由于市场烟片胶货源稀少，价格维持坚挺。上海市场15年国营全乳胶报价在12300元/吨，较上周下跌0.81%。周内最高价达12400元/吨，最低价在12200元/吨。国内美金胶市场烟片和3L胶报盘零星，标胶和混合胶报盘相对活跃。较前期船货商谈踊跃不同，近期买盘更倾向现货商谈。主要是当前行情不佳，且业者对后市信心不足，船货买采不积极。短期来看，保税区价格弱势震荡延续。青岛保税区美金胶报价小幅走低10-30美元/吨。烟片胶参考价格在1800美元/吨，跌幅0.55%；STR20#参考价格在1450-1460美元/吨，跌幅1.36%；混合胶参考价格在1490-1500美元/吨，跌幅1.97%。

      截至2017年6月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.88万吨，较5月底27.6万吨增加0.28万吨，涨幅1%。其中天然橡胶21.7万吨，增加0.11万吨，增幅0.51%；合成橡胶5.75万吨，增加0.17万吨，增幅3.05%；复合胶持稳于0.43万吨。目前青岛保税区各仓库基本呈现满仓现货，而且货物流出速度缓慢，新货入库比较困难。据悉，天胶、合成胶库存继续小涨。

2、轮胎开工同环比继续下滑

      本周卓创监测样本内山东地区全钢胎厂家开工率为66.63%，环比下滑0.91个百分点，同比下滑6.21个百分点。部分厂家为了控制库存拉低开工；另据了解，下月初东营地区或将受限电影响而减产。销售情况看国内品牌轮胎市场表现一般，北方市场销量有所好转，但南方市场受雨季影响，整体销量不佳。目前三包经济胎季节性优势开始显现，终端用户选择有所倾斜。但整体不少一级商家仍旧表示目前任务压力较大，对下半年的任务更是表示出了明显的担扰。后续随着高温天气来临，用电问题再次受到关注，厂家开工或将受到一定影响。替换市场方面，随着轮胎磨损加快，爆胎率增长，轮胎需求有所好转。而配套市场方面，高温或将影响汽车生产，配套需求减少。

       国内半钢胎企业开工率为67.10%，环比下滑0.84个百分点，同比下滑4.73个百分点。近期山东地区出口较多的厂家反映出货情况尚可，出口订单较为稳定。但受配套订单量减少影响，一些工厂开工有所下滑，拖累整体开工。近期国内半钢胎市场表现一般，商家反映较前期的成交气氛略有好转。目前各地相继进入高温天气，轮胎需求量略有回升。随着各电商平台年中大促的到来，轮胎电商也纷纷加入，买赠、返劵、价格优惠等一系列措施刺激市场需求。出口方面，听闻在价格回归低位的影响下，轮胎需求也略有所好转。政

       2017年5月，我国重卡市场共约销售各类车型9.3万辆，环比4月份(10.44万辆)下滑11%，与去年同期相比增长43%。由于重卡产销季节性特征明显，今年4月应为年内峰值，后期数据将环比下降为主。1-5月重卡销量月度增速呈总体放缓的态势，1月份销量同比增长125%；2月销量同比增长147%；3月份，重卡销量为11.46万辆，同比增长53%；4、5月份的同比增速分别为52%和43%。

三、操作建议：

      沪胶近期持续窄幅盘整，基本面维持疲弱态势。供应端随着天气好转，产量逐步开始放量；中游环节库存压力目前有增无减，保税区仓库已经接近饱和，后续进口货物入库困难，可能堆积在室外储存。上期所总库存与去年相当，而其中旧胶比例甚至高于去年，期现价差仍有回落空间。基本面弱势稳定，上周橡胶理事会的减产协议讨论推迟后暂时缺乏外力打破当前平衡，多空双方博弈激烈。目前沪胶运行区间预计在11800-13000之间，趋势暂未明确，短线区间操作。